A股失去“乔丹”5 月 17 日，中乔体育保荐人申请撤回上市申请，上交所根据有关规定终止其发行上市审核，成为少见的过会超 10 年才被终止 IPO 的案例。

　　这个曾用名为 乔丹体育 的国货品牌，在上世纪 90 年代依靠篮球巨星迈克尔 · 乔丹的热度快速起家，2010 年营业收入高达 29 亿。上升期的中乔体育，一度被寄予了成为 A 股 运动品牌第一股 的厚望，并于 2011 年成功过会，半只脚踏进 A 场。

　　万事俱备之时，大洋彼岸的迈克尔 · 乔丹以一纸诉状打破了上市进程。自此，中乔体育陷入了长达十年的诉讼风波中，上市进程也戛然而止，成为了A 场上排队最久的 钉子户 。

　　十余年中，中乔体育的 IPO 被按下了暂停键，但行业的发展却一刻不停，昔日格局也发生了变化。李宁、安踏、特步在港交所上市，探路者等品牌成功登陆 A 股。2021 年，中乔体育在国产运动鞋排名甚至已经不及鸿星尔克、回力等后起之秀。

　　主动终止上市的中乔体育，赶上了时代的东风，却没能跻身国内鞋服头部企业，它还能找回错失的十年吗？

　　上世纪 90 年代，福建晋江充斥着大大小小的鞋厂，其中成立于 1984 年的 晋江陈埭溪边日用品二厂 ，便是中乔体育的前身。

　　在这个日后被称为 中国运动品牌之乡 的城市，与中乔体育共同起步的，还有安踏、特步、鸿星尔克等多个运动鞋服品牌。只是当时的它们天博TB，还只是一个个不知名的制鞋作坊，三兴、别克、求至，这些听起来有些陌生的名字，正是如今部分头部鞋企的雏型。

　　这些小作坊，共同迈入了国产运动品牌的萌芽阶段，最初是给国外品牌代工、贴牌，到了 90 年始自建品牌。那时候，品牌意识增强的晋江鞋厂们开启了改名潮——三兴改名为特步，别克改名为 361 °，求至则成为了安踏。

　　为了进一步打响品牌知名度，1999 年，安踏以 80 万元高价邀请当时正红的乒乓球运动员孔令辉担任代言人，运动名将的影响力让品牌形象快速提升。2001 年，特步签下红极一时的香港艺人谢霆锋，谢霆锋更是在之后从代言人升级成股东。晋江的品牌们纷纷开启代言合作模式。

　　不知是否因此受到 启发 ，2000 年，中乔体育的前身正式更名为 乔丹体育 。那一年，素有 篮球之神 称号的美国巨星迈克尔 · 乔丹已经赢得 6 枚 NBA 总冠军戒指，1998 年的世纪一投，更让其成为国内球迷心中的偶像。

　　从 2008 年到 2010 年，乔丹体育的营收数据从 11.58 亿元增长到 29.27 亿元，其中净利润从 1.31 亿元增长至 5.18 亿元。2010 年，乔丹体育在全国开了 5374 家专卖店，成为继李宁、安踏、特步、361 度、匹克之后，国内同行业排名第六的体育鞋服企业。

　　彼时，国内的头部鞋服品牌，大多出自福建晋江。快速增长之余，这些品牌先后寻求上市。安踏、特步、361 度等均在 2010 年之前成功登陆港交所，2011 年，乔丹体育开始冲击 A 股上市。

　　回头看，乔丹体育的上市之路原本比较顺利。2011 年，其获得证监会发审委会议审核通过，已经成功过会。在当时的市场看来，乔丹体育距离上市仅一步之遥，有望成为 A 股上的 运动品牌第一股 。

　　2012 年，迈克尔 · 乔丹指控乔丹体育侵犯其姓名权，并要求商标评审委员会撤销 79 项注册商标，这次侵权风波的影响延续了多年，也成为乔丹体育上市路上的一道迈不过去的坎。

　　事实上，自 2000 年改名为 乔丹 之后，配上形似乔丹的运动员投篮的图形商标，有关乔丹体育 误导消费者 的质疑声从未停止。借助 乔丹 流量起家的十年间，抛开中乔体育的商品性价比高等特点，的确有不少消费者误认为 乔丹体育 就是美国球星 乔丹 相关的品牌，这也是其快速发展的原因之一。

　　乔丹体育 2011 年提交的招股书称，公司与迈克尔 · 乔丹不存在任何商业合作关系，也未曾利用其形象进行企业、产品宣传。

　　但查阅乔丹体育的招股说明书申报稿可以发现，它注册的 杰弗里乔丹 马库斯乔丹 JIEFULIQIAODANMAKUSIQIAODAN 及其变体的商标，与迈克尔 · 乔丹两个儿子名字的中英文写法一致。

　　对此，迈克尔 · 乔丹在 2012 年之后，多次发起诉讼，表示对 乔丹体育 甚至侵犯其孩子名字的行为深感失望， 这并不是钱的问题 。2016 年之前，乔丹体育与迈克尔 · 乔丹的对簿公堂，都以后者的败诉告终。

　　2020 年 4 月 8 日，最高人民法院对于美国 AIR JORDAN 品牌状告乔丹体育公司商标侵权案做出裁决，判令乔丹体育在指定媒体上刊登声明、公开道歉，赔偿迈克尔 · 乔丹精神损害抚慰金 30 万元，同时停止使用企业名称中的 乔丹 商号与涉及 乔丹 的商标。

　　这段 真假 乔丹的诉讼风波终于停止，更名后的中乔体育并未放弃上市之路。2023 年 3 月，他们再次向上交所提交了 IPO 申请，计划募资 10 亿元。然而这份申请却卡在了递表阶段，直到撤回前，一直未能披露首轮问询回复。

　　十年间，官司缠身、争议不断的乔丹体育，失去的不止是时间。放眼同时期的运动品牌，李宁靠 国潮 飞升，安踏集团凭借第二个百亿品牌 FILA 坐稳头把交椅，专注跑鞋的特步跻身百亿营收俱乐部，探路者等后起之秀成功登陆 A 股。《2021 年国产运动鞋品牌排行 TOP 15》显示，乔丹体育位列第七位，排在鸿星尔克、回力等品牌之后。

　　早在 2010 年，中乔体育在全国就拥有 5700 多家门店，全年营收 29 亿，当时的规模相当于两个贵人鸟。同年，安踏营收 74 亿，特步营收 45 亿。虽然中乔体育没有站上国产品牌的第一梯队，但处于品牌的上升期，尚有一搏的希望。

　　2021 年，中乔体育在全国拥有 6000 多家门店，营收翻倍增长至 59.31 亿。但昔日同行安踏已经成长为行业龙头，同年营收达 493.28 亿，超过了阿迪达斯，直逼耐克中国的 510.2 亿。再看其他品牌，2021 年李宁营收 225.7 亿元，特步营收 100.1 亿元。

　　总体收入规模较小还不是中乔体育面临的棘手问题。更严峻的是，其净利润出现逐年下滑，业绩增长乏力。招股书显示，中乔体育 2019-2021 年营收分别为 55.91 亿元、49.28 亿元、59.3 亿元，净利润分别为 8.32 亿元、7.38 亿元、6.95 亿元。

　　这期间，国产鞋服品牌也曾遭遇瓶颈，但都在尝试寻找新的突破点。来自晋江的鞋服品牌，如安踏、特步、361 度等都尝试向海外扩张，加速扩大品牌版图。

　　安踏更是走上了并购之路，旗下拥有迪桑特、婓乐等多个品牌。收购婓乐时，这个意大利品牌正面临亏损，在安踏的运营之下，婓乐在 2020 年收益首次超过安踏品牌，2023 年上半年的收益更是提高至超百亿，成为安踏旗下的 王牌 之一。

　　曾经的国产老大李宁在经历起伏之后，自 2018 年借助民族自信不断崛起的趋势，带动了一波国货热潮，虽然近年李宁也面临市值蒸发的难题，却依然是活跃在第一梯队的 国潮一哥 。

　　中乔体育也在尝试改变打法，2020 年收购英国经典足球运动品牌茵宝，获得了茵宝中国完整业务的控制权，希望借此对品牌进行重塑。

　　值得关注的是，中乔体育招股书显示，2021 年，茵宝中国净利润为 45.14 万元，2022 年上半年亏损 2.37 万元，由盈转亏的茵宝中国，表现显然不及预期。考虑到此前中乔体育并未收购其他品牌，缺乏多品牌运营的经验，未来中乔体育能否借助茵宝形成第二曲线尚未可知。

　　从口碑来看，兴起于国产品牌萌芽阶段的中乔体育，在消费者原创意识不足的年代，吃到了与篮球巨星同名的红利。然而，受侵权风波影响，在新一代国潮原创的消费趋势下，中乔体育不免被列入打擦边的 山寨 行列，对品牌的口碑重建和后续增长都带来挑战。

　　实际上，中乔体育的经历，也是国内运动品牌发展的缩影。起步较晚的国产品牌，早期模仿、 搭便车 的行为并不少见，只是告别了草莽时代，国产运动需要寻找新的增长点。告别 IPO 进程的中乔体育，也需要重新出发，找回失去的十年。